如何配资美联储降息暴露“内忧外患”

本报驻美国特约记者冯亚仁

在通胀顽固、就业放缓与宏观环境变化的多重压力下，当地时间10日，美联储宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%—3.75%之间。国际媒体纷纷报道称，这一看似常规的决策背后，却折射出罕见的内部分歧、复杂的政治氛围，以及美国经济处在“十字路口”的高度不确定性。

“不寻常”，内部的分歧达到6年来最高点

自2024 年9月以来，联邦基金利率已累计从峰值下降了175个基点。但这一次，陷入困境的美国央行在如何更好地管理美国经济方面似乎存在分歧。此次降息的联邦公开市场委员会表决结果为9票赞成、3票反对——这是6年来最多的反对票，也打破了美联储历来的高度一致惯例。

理事斯蒂芬·米兰主张一次性降息 0.5个百分点，而芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比与堪萨斯城联储主席杰夫·施密德则坚持不降息。

内部的分裂不仅是技术层面的判断差异，更体现出对美国经济走向的根本分歧。一部分官员认为当前通胀是由美国政府征收的大规模关税推动，属于“暂时性冲击”；另一部分则担心再度放松可能重燃通胀风险，尤其在美联储被批评“疫情后应对通胀太慢”的背景下更为谨慎。美国《华尔街日报》称，这种分歧“不寻常”。

美联储主席鲍威尔在记者会上试图淡化分歧，但也承认：“每个人都认同通胀太高，也认同劳动力市场正在走弱，但不同官员对风险权重和未来预测的判断并不相同。”

英国《卫报》对此评论称，关于降息的分裂性投票凸显了美联储的不确定性，美国经济正承受包括关税、移民政策打击带来的劳动力变动以及大规模政府削减等重大经济变动。难上加难的是，此次决策缺乏全面的价格和劳动力市场数据，这些数据的收集在美国政府关门期间被中止。

2026年，美联储与白宫裂痕可能加剧

美联储表示，劳动力市场的疲弱程度可能比数据显示的更严重。在周三的新闻发布会上，鲍威尔表示，经济学家们几个月来一直担心就业市场存在一个风险：联邦政府公布的数据可能高估了每月新增就业岗位数量。目前公布的数据显示，自4月份以来，美国经济每月新增就业岗位约4万个，鲍威尔指出，实际数字可能更接近每月减少2万个就业岗位。“劳动力市场存在重大下行风险”。

而通胀压力依然明显。据美联社援引上周发布的一份政府报告，9月份的整体物价和核心物价较上年同期上涨了 2.8%。尽管这一涨幅远低于三年前的通胀峰值，但由于自2020年以来食品、租金及能源等生活成本已大幅上涨，这对许多家庭来说仍然令人痛苦。

尽管鲍威尔指出，“剔除关税影响，通胀已回到2字头低位”，但他补充表示，随着更多公司在明年初调整价格，通胀可能会在明年初上升，因为更多公司将关税成本转嫁给消费者。

央行官员们的新预测显示，明年将对进一步降息持犹豫态度，预计明年仅会降息一次。此举可能会加剧美联储与白宫之间的裂痕。

美国总统特朗普当日对美联储的最新决定表达了不满，称其将基准利率下调25个基点的幅度“本可以至少翻倍”。特朗普第二任期内长期要求美联储大幅降息以刺激经济，并多次公开批评鲍威尔。如今，鲍威尔任期将于明年5月结束，特朗普可能在数周内决定其继任者。在接受采访时特朗普甚至明确表示，是否“立即降息”将成为新任主席的考察标准。这意味着未来美联储可能面临更明显的政治压力。市场担心，美联储独立性将遭到进一步侵蚀。

“对美国人意味着什么”？

通过降息，美联储意在降低信贷成本，从而刺激企业扩张和招聘。与此同时，当融资成本降低时，消费者也倾向于增加支出，为整体经济提供额外的提振。不过，美国金融信息网站“Bankrate”表示，对于美国家庭而言，美联储一次降息25个基点并不会显著影响家庭预算。当前美联储的基准利率仍维持在十多年来的高水平。物价飞涨与就业降温正给美国民众带来巨大的财务管理压力。

“这些降息不足以让美国民众的债务真正负担得起。”美国有线电视新闻网（CNN）称，自2024年9月以来，许多消费者利率的下降幅度没有联邦基金利率那么大。根据Bankrate的数据，截至上周，信用卡的平均利率比2024年9月中旬的20.78%平均水平下降了约一个百分点。此外，数据显示，美国新车和二手车的平均汽车贷款利率仅下降了约0.5个百分点，而平均新车价格却在持续上涨，在9月份已经首次突破5万美元。

而就业方面如何配资，“美联储无法通过降息来根本改善劳动力市场的结构性问题，”牛津经济研究院首席全球经济学家瑞安·斯威特表示，“利率下调不太可能显著提高招聘速度。当前的就业放缓受多重因素影响，包括过度雇佣、稳健的生产率增长、政策不确定性、兼职人数增加以及移民减少等。货币政策无法解决这些问题。”